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原油配资公司
供应端:巴以谈判仍在继续,市场担忧以色列反击。OPEC+将200万桶/日减产延续到二季度,伊拉克将减少出口弥补之前的超产。伊拉克土耳其管道第一阶段将恢复。
需求:美国CPI和零售数据使降息预期进一步降温,EIA报告显示美国柴油需求偏弱,美债利率和美元走强或压制需求。
库存端:截至2023年4月5日,EIA数据显示商业原油累库584万桶,汽油累库71万桶,馏分油累库166万桶。
观点:美联储降息预期走弱背景下全球需求向上有顶,当前油价核心矛盾仍然取决于地缘,以色列选择控制地缘激化获得国际支持,但报复仍有可能导致螺旋升级,短期冲突升级风险仍在但降温也随时有可能,若巴以达成协议仍是见顶信号。
PTA/MEG
PX-PTA:PX供需好转
供应端:PX-PTA供应预期偏宽松,目前PTA开工率下降到68.2%,但仪征300万吨新装置投产,PX开工在同期高位,二季度检修较多,华东一套200万吨意外停车
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需求端:本周聚酯负荷在93%,终端织造开工也可以,数据显示美国或已开启主动补库。
观点:总体上PX-PTA一季度供应端压力较大,但我们认为PX-PTA估值不高,后续可以期待二季度检修和旺季调油逻辑。
MEG:煤制复产较多,EG或偏弱震荡
供应端:开工率下降到61.6%,尽管检修较多,但煤制EG复产较多,减产不及预期。
需求端:本周聚酯负荷在93%,终端织造开工也可以,数据显示美国或已开启主动补库。
库存端:截至4月8日,华东主港库存为86万吨。
观点:乙二醇煤制开工太高导致供需偏悲观,而当前煤价也偏弱,尽管下游需求好转将带来EG继续去库,但价格好转或需等到旺季煤价企稳走强。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃:今日浮法玻璃现货价格1740元/吨,较上一交易日+1元/吨。华北市场成交一般,出货减缓下个别厂家价格下调,沙河市场交投清淡,价格灵活,部分规格价格重心下移。华东市场多数价格暂稳,观望情绪浓厚。华中市场周末价格上调,今日价格暂稳,出货较上周放缓。华南市场需求上未有明显改善下,下游拿货积极性有所放缓。
纯碱:今日,国内纯碱市场震荡调整,个别企业轻碱价格上调。碱厂不分装置减量运行,整体开工及产量仍高位徘徊,企业发货订单为主,库存小幅下降。下游企业需求一般,有一定原料储备,采购积极性欠佳,观望浓郁。
2、市场日评
根据房地产开发周期计算,未来玻璃需求降逐步下降,而当前玻璃供给处于历史高位,需求匹配供给难度较大,需求变量在于延迟竣工,依赖政策保交楼和新房销售,预期后市玻璃大方向偏空,但仍存保交楼爆发的可能性。清明节之后玻璃下游抄底囤货,玻璃产销好转,价格上涨,但了解到的终端需求仍较弱,囤货可能持续时间较短,建议逢高空。
纯碱周产处于历史高位,供需刚性过剩,中长期偏空。本周远兴维持价格不变,市场之前炒作效果不佳,纯碱价格继续回落。在高产量和高库存的情况下,预期炒作影响力有限,炒作给空头更好的入场机会,建议逢高空。
甲醇
甲醇:
供应端:截至4.11日,国内83.65%,环比涨2.1%;目前春检计划量较往年低,但4月中下旬将迎来春检。海外开工62.5%,较上期持稳,4月第一周到港大幅上升,但欧美预计4月中部分装置进入检修。
需求端:截至4.11日,下游加权开工80.9%,升3个百分点;其中MTO开工率在91.5%%,升5.6个百分点,主要是久泰、富德重启,虽诚志二期开车,关注;渤化降负荷,市场传兴兴4月下检修。传统下游开工54.7%,降0.4个百分点(主要MTBE、甲醛开工下降)。
库存:截至4.10日,港口库存63.71增1.27万吨,工厂库存43.47增3.38万吨。
观点:当前市场由进口回归、需求负反馈略转向国内外春检、需求修复;虽然目前春检力度仍偏弱,但仍缓解了部分进口压力,部分MTO重启后需求也有修复。目前供需矛盾也不大,看弱趋势不变,但要进一步累库/利空因素出现,不然预计趋于震荡。而煤炭走弱、原油偏强,仍利于MTO修复策略。隔夜受沿海MTO企业和伊朗进口价格谈判影响,可能会影响5月中之后的到港,叠加节前补货和春检集中预期,主要为短期扰动因素。
PP
PP日评:
供应端:截至4.8日,PP开工率78.8%降4.6个百分点,至4月中检修装置仍将继续增加。海内外价格整体持稳,出口关闭。
需求端:截至4.11日,塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工分化,整体持稳。PP下游行业平均开工升0.1个百分点至51.9%,较去年同期高3个百分点。
库存:石化聚烯烃库存88万吨,周末累库4.5万吨。PP上游再次去库,中游库存持稳;下游原料库存偏低,成品库较高。
预测:下游开工恢复较好,但订单、利润仍较差,成品库存偏高(贸易商数据显示开工已拐头向下);上游整体去库尚可,中游再次去库,下游有补库动作;目前供需驱动预期仍偏弱,指引性不强(供应有弹性但目前进入春检,开工也低于往年,需求端开工高但订单弱利润差)。当前主要还是关注原油、宏观波动,基本面处于下有刚需补库,但潜在需求仍有问题,仍预计区间震荡中枢略有上移。
PE
LLDPE日评
供应端:截至4.8日PE开工率84.5%,降4个百分点。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。
需求端:截至4.11日下游制品平均开工率较上周持稳至45.6%,较去年低5个百分点【与贸易商数据分化,贸易商数据显示PE也已完全恢复正常】。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。
库存:石化聚烯烃库存84万吨,周末累库4.5万吨。PE中上游再次累库;下游原料库存偏低,成品库较高。
预测:PE也开始进入春检;上游去库加快,中游未有效去库。近两周下游开工回升加快配资公司,但较PP和往年均偏慢,下游订单、利润也不好,只是存一定补库预期。供需弹性均不大,基本面驱动弱;主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势,受原油抬升,估值重心略上移,但预计震荡主体仍在原区间。
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